一零中文

§第九章 投资基金的方式和组合策略（第5页）

与投资股票有所不同，投资基金不能像炒股票那样天天关心基金的净值是多少，更忌讳频繁买入卖出，而应采取长期投资的策略（货币市场基金另外），避免短线炒作。以下一些经验可供基金新手参考：

应认真分析宏观经济发展、国内宏观政策变化以及证券市场波动，从中寻找买卖基金的时机。一般应在股市或经济处于波动周期的底部时买进，而在高峰时卖出。在经济增速下降见底或股市低迷时，可适当提高债券基金的投资比重，及时购买新基金。若经济增速开始提升，股市转暖，则应加重偏股型基金比重，以及已面市的老基金。这是因为老基金已完成建仓，建仓成本也会较低。

选择购买基金的方式。开放式基金可以在发行期内认购，也可以在发行后申购，不同的是申购的费用略高于发行认购时的费用。对于申购，除一次性投入资金外，还有几种申购技巧或方式。一是“金字塔申购法”。低价时买的多，高价时买的少，就像一个“金字塔”，这样综合购买成本较低，赢利能力自然也就较强。二是“成本平均法”。即每隔相同的一段时间，以固定的资金投资于某一相同的基金。这样可以积少成多，让小钱积累成一笔不小的财富。这种投资方式操作起来也不复杂，只需要与销售基金的银行签订一份“定时定额扣款委托书”，约定每月的申购金额，银行就会定期自动扣款买基金。三是“价值平均法”。即在市价过低的时候，增加投资的数量；反之，在价格较高时，则减少投资，甚至可以出售一部分基金。

选择伞形基金。对于投资者而言，投资伞形基金主要有以下好处：一是管理费用较低；二是方便在伞形基金下各个子基金间进行转换。

2。投资时机到底是不是问题

总有投资者对于投资时机的选择耿耿于怀，尤其是股市波动比较大的时候，不时听到投资者说：“要是在股市大幅调整之前赎回就好了”，或者：“唉，要是等到这几日股市调整下来再买就好了。”对投资来说，最理想的情况，莫过于低吸高抛，逢低加仓，逢高减仓。那么，时机选择到底是不是投资基金的关键因素呢？

毫无疑问，市场时机的选择是投资的一个重要影响因素。如果每次买卖的节奏正好能吻合股市的波动，自然可以最大化投资收益。但时机的选择对投资收益的影响并不是决定性的，国外早有大批学者做过这方面的研究，比时机选择更重要的是资产配置的情况、基金的选择等因素。

首先，时机的把握是很难的。当我们谈市场时机选择的问题时，因为是回头看，所以看得清市场的波动，因此可以讲，应该在这个时点买进，那个时点卖出。而投资时，面对的是未来的市场，对于上涨和下跌很难准确把握，事实上经常出现的情况是买入不久后股市下跌了，或者急匆匆赎回了，股市却一路疯涨下去。2006年的市场充分说明了这一点，早在2006年4月底的时候，投资者就感觉股市已经涨得很高了，还是赶快赎回，落袋为安，免得五一长假后股市下挫，谁想，5月份股市疯涨，节前赎回的投资者大为后悔。在6月初追涨杀入的一批投资者，没曾想6月7日股市下挫幅度达近年来单日跌幅最高，随后一路“十一连阳”，7号后投资的人又开始高兴了，正在暗喜踩准了点的时候，7月13日又是大幅下调，直到8月4日，都还在下调。

其次，投资基金，也不必像投资股票一样，对时机问题那么敏感。基金净值虽然会随着股市波动起伏，但基金有专业的投研团队，基金经理自然会根据市场波动去调整，放宽时间段来看，只要选择了优质的基金，还是可以获得不错的收益的。而且，基金本身也不是短线投资的产品，从各类投资工具比较来看，基金是一个中间产品，收益和风险都处于中等水平，适合于中长期投资者。再说，基金买卖的手续费要比股票高得多，频繁操作反而更容易导致损失。

择时的问题给投资者的一个启示是，需要使用现金时，应该提前做好规划，预留出一段时间，这样可以选择一个相对高的时点赎回。

3。傻瓜投资术之“定期定额”

基金投资主要有两种方式：单笔投资和定期定额。单笔投资是一次拿出一笔金额，在适当时点买进基金，在市场高点时获利了结；定期定额则指每隔一段时间，通常是每一个月，从银行存款账户中拨出固定金额，通常只要500元，投资于固定的基金上。

定期定额的投资方式是不论市场行情如何波动都会定期买入固定金额的基金，当基金净值走高时，买进的份额数较少；而在基金净值走低时，买进的份额数较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来，每月的分散投资能摊低成本和风险，使投资成本接近大多数投资者所投成本的平均值。因为无须判断入场时机，省时省力，故定期定额又被称为“傻瓜投资术”。

现在，通过基金公司直销或者银行代销等渠道均可以办理定投业务。定期定额的投资方法，除了可以分散风险之外，也是一种强制储蓄的理财工具，适合于储备特殊用途的资金，比如教育金储备、养老金储备等。而且，定期定额的门槛比较低，最低每个月的投资额度仅200元，也是资金量较少的投资者提早进行理财规划较好的选择。

4。小富即安之“货币市场基金”

货币市场基金是2004年在证券市场登场的，其表现可以用“闪亮”两个字概括。现有几个主要品种年收益率达到2。73%，比当年一年期人民币定期存款1。8%税后收益率高出0。93个百分点。再和同期的上证综指做个对比，2004年上证综指下降了15。4%，上证国债指数下降了3。81%。显然，货币市场基金成了资金的避风港，这已经得到了一些精明银行“存款族”的认同。

（1）货币市场基金VS人民币理财产品，哪个好

货币市场基金VS人民币理财产品理财产品申购门槛流动性管理机构收益率风险手续费货币市场一般在随时申购基金公司平均高于按当月没有费用基金1000元赎回3%年息收益计算人民币一般在5000～按产品不同银行按产品不同中途赎回提前解约缴纳理财产品10000元最低为1年最低2。5%损失收益一定的手续费。

（2）谁适合做货币市场基金的“发烧友”

货币市场基金的优点主要有三：一是风险低，投资收益来自于高信用等级的短期国债、央行票据等货币市场工具；二是流动性强，有“准储蓄”之称，T日赎回、T+2日一早资金到账，其收益一般高于银行存款；三是进出成本低，认购、申购和赎回都是免费。因此，货币市场基金是目前基金产品收益中最稳定、风险最小的投资产品，最适合广大投资者投资。

（3）新基金比老基金好吗

货币市场基金和其他开放式基金一样，投资者可以在发行时认购，也可以在开放之后进行申购，其他基金的认购价一般比申购价便宜一些，手续费也比申购低，但货币市场基金没有“基金净值”，只有“7日年收益率”，并且申购费率和认购费率无差别（均免），购买和赎回也没有手续费，所以在价格和手续费上，新基金和老基金是一样的。不过，购买新基金有一个认购期，收益是按活期存款计算的，这样就不如买老基金合算了；另外新基金没有经过市场检验，收益情况还是个未知数，所以从这个角度来说，还是买业绩好的老货币市场基金更令人放心。

二、其他需要把握的技巧

1。如何筛选黑马基金

针对持有闲置资金期望积极投资的客户，建议充分发挥资金使用效率，将其合理投资于主攻各大板块的黑马基金，体现板块互补性、风险收益性、结合高流动性的理财工具将基金组合发挥到最大收益效能。

专家建议投资者选择绩优基金主要关注以下三点：其一，基金公司的投资能力、旗下基金过往业绩则是一个非常重要的参考标准。其二，基金产品的设计。投资人要选择符合未来宏观经济发展大趋势，且具有可持续性增长潜力的基金产品。其三，市场走势是“黑马基金”存在的外界因素。中国证券市场的牛市趋势已经得到了越来越多基金公司乃至其他机构投资者的认同。市场的强劲走势将为“黑马基金”增加一分胜算。

具体来说：

（1）精选黑马，加大马力：偏股型基金，投资重头

现在很多基金投资者都对明年的基金涨势寄予厚望，而偏股型基金是基金大军中对大势反应最灵敏，收益最显著的领域。因此，把握好偏股型基金的组合至关重要。这里按偏股型基金的几大投资板块，互补其投资方向、风格差异形成组合，供投资者选择。

①股票精选型基金：这里借用“股票精选型”来概括投资风格倾向于投资优势行业，龙头型成熟企业，看中长期性持续的增长成果的基金。由于股票精选基金通常都是各大基金公司品牌基金，拥有比较优秀、经验丰富的基金经理，因此，以“股票精选型”命名的基金在市场上都有相对较好的表现。当然很多具有相近风格的优质基金也会选用他名。从去年的走势来看，各大基金公司的此类型基金优势显著，上涨能力相当突出，平均收益大都高于上证指数和业绩比较基准。

②成长型基金：成长型基金如其命名，主要投资于高成长性行业，或具有成长特质、成长空间的企业股票。这类基金往往专注于成长性企业，挖掘具有高成长特性的行业和上市公司，积极投资，以获得较高的超额收益。并且国内经济持续的高速增长的势头不减，一些上市公司已经呈现出良好的成长性，投资于这些成长型股票，可以在最大程度上分享中国经济高速增长的成果。特别值得关注，现在市场上的小盘成长型基金，由于严格控制资金量，更能发挥小盘成长型基金的特点，灵活投资，为投资者创造更大的收益空间。

比如：泰达荷银成长、交银施罗德成长、上投摩根成长先锋。

③周期型基金：这里提到的周期性基金是板块周期的概念。此类基金紧紧把握板块轮动的特点和行业发展的周期，及时将投资风格适应于环境变化下的市场发展周期。此类基金将投资有机结合，努力克服单一风格投资所带来的局限性，并争取长期获得主动投资的超额收益。

比如：泰达荷银周期基金、上投摩根阿尔法。

以上三大类偏股型的基金，专家建议以股票精选型基金持有为主，配合成长型基金和周期型基金以5：3：2的比例进行配比。由于这三类偏股型基金风格上侧重不同，对于基金所投资的股票来说具有互补性；当然，也会出现显著热点行业的股票持有重复，但这对投资者来说有益无害。所以，偏股型的基金选择还是体现了板块的组合特点。

（2）择优持有，长效稳健：混合型基金，争涨抗跌

混合性基金一直受到投资者普遍关注，由于其牛熊市均有效经营的特点，被誉为进可攻，退可守的基金工具。这类基金把风险和收益同样强调，在一个尽可能广的投资范围内合理配置资产，有效地分散风险，实现经风险调整后的收益的最大化。不仅关注可能出现的最大损失，还要关注不同可能结果发生的概率和对收益的影响程度。由于混合型基金能够活跃于股市、债市之间，也让投资者更能体会其稳健风格。并且，当前很多混合型基金关注的都是散户投资者，可见其风险控制力度的加大。

比如：华安宝利，交银施罗德稳健。