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§第九章 投资基金的方式和组合策略（第4页）

&F投资之所以深受投资者欢迎，主要是因为它不但能分散投资，减低风险，更可以大大节省成本，ETF的管理费一般较主动式基金的低0。5%至1%；至于交易成本方面，主要是由于ETF跟踪指数走势，一般比主动式基金的买卖股票的活动少，因而交易成本较低，大约可以节省0。5%～2%不等。

对于中小投资者而言，ETF的主要吸引力在于投资者可以利用小额资金买卖指数、低成本实现分散投资等特点。ETF基金一手100份，按照目前指数，只需大约不足200元，投资者即相当于购买了一篮子股票。而假设投资者买入上证50指数中权重最大的5只股票——中国石化、宝钢股份、中国联通、华能国际、长江电力各一手，按市价，大约需要数千元。因此，ETF为中小投资者提供了指数投资的有效工具，投资者只需判断指数涨跌，伴随指数上涨而获利，不必再为挑选个股伤脑筋，可谓短炒长投两相宜。

所谓现金管理是指在机构投资者还未落实投资于哪些股票之前，或者在股票市场走势不明朗的时候，可以用ETF代替组合中的现金储备，以避免在市场急涨时踏空。

而所谓结构配置是指机构投资者可以运用市场指数ETF作为组合仓位管理的核心资产，以其他个股为卫星资产，或者运用行业风格ETF作为组合行业配置和风格调整的核心资产，以非指数个股为卫星资产，既可通过ETF获得市场平均收益水平，也可以通过卫星资产获得超额收益，而且省去了大规模选股的烦恼，降低了成本。

另外，资金规模较大的机构投资者还可以利用ETF的双重交易模式实现对指数的日内交易和套利交易。

（1）日内交易

所谓日内交易，即首先在一级（二级）市场上申购（买入）ETF，待指数超过一定涨幅后在二级（一级）市场上卖出（赎回）ETF，由于它是T+0交易，所以可以随时抓住盈利机会。

（2）套利交易

交易有两种方式：溢价套利和折价套利。其中，溢价套利的分解步骤为：当ETF的价格高于基金所代表的所有股份的价格（IOPV），存在溢价套利的机会时买入股票组合→申购ETF→卖出ETF；折价套利则相反。

&F的报酬主要来自买进与卖出ETF的价差报酬和持有ETF所获得的现金分红收入。相对其他基金，ETF是方便投资者交易炒作的品种。

&F的风险相对也比较大，它包括市场风险、被动式投资风险和追踪误差风险。

（1）市场风险

市场风险指ETF的基金份额净值完全随其所持有的股票价格变动的风险，而主动基金是有办法部分消除这种波动的。

（2）被动式投资风险

被动式投资风险指ETF的基金管理人不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施，所以在市场下跌的过程中风险很大。

（3）追踪误差风险

追踪误差风险是指由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，ETF在日常投资操作中存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的指数成分股之间存在少许差异，可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。

总体而言，ETF是一种非常适合有丰富投资经验、高风险承受能力的投资者选择的品种，它既适合长期持有，也可以短期炒作，是非常灵活的投资工具。

四、尽量降低基金的投资成本

1。开放式基金也能团购

按照基金公司的规定，认购、申购数额越高，手续费越低。比如某基金申购金额低于50万元时费率为1。5%，高于500万元时费率仅为0。5%，二者相差数倍。根据这一规定，同事、朋友、网友们可以“团结”起来，使一次性购买基金的额度达到享受手续费优惠的金额便有可能节省一大笔费用。另外，目前国内出现了专门的基金团购网，办理该网站指定银行的银联卡，开通“银联通”业务，然后就可以在团购网的指导下购买相关基金，享受团购费率优惠。比如，购买“华夏宝利配置”基金，普通的申购费率是1。2%，通过团购网可以享受0。48%的优惠。

同样一只基金，发行时认购和出封闭期之后申购其费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般低于申购费率。比如认购5万元某基金的费率为1%，出封闭期后的申购费率则为1。5%，二者相差0。5%。如果单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。

投资者在选择基金产品时，应当就不同的基金产品，针对不同的申购、赎回费率而采取不同的策略，切不能忽略不计。除此之外，在了解各基金产品的费率特点后，应通过基金产品之间的转换而起到节省费率的目的。

3。网上买基金多快好省

过去认购、申购开放式基金只能到证券公司或银行网点才能办理，现在工行、招行等金融机构都推出了“网上基金”业务，且银行对网上基金交易都有一定的优惠政策：从网点开立基金账户一般要缴纳一定的开户手续费，而在网上自助开立基金账户则是免费的；网上认购、申购开放式基金可以享受一定的手续费折扣，比如，通过某银行“银基通”购买开放式基金，申购费最多可以打4折。最关键的是网上购买基金可以节省大量的时间，对于现代人来说，节省时间就等于创造“金钱”。

4。保本型基金“波段操作”应遵守避险期的规定

保本型基金产品的一个明显特征是“保证本金的安全”。投资者只要持有保本型基金到期，就可以在保证本金安全的情况下，分享基金在避险期内的运作收益。

诸如投资者购买了保本型基金，如果不遵守和执行保本型基金关于避险周期的规定，不考虑成本进行基金的频买频卖，将导致意想不到的亏损。因此，对于购买保本型基金的投资者，一定要摒弃股票投资的风格特点，学会坚持长期投资，才不会遭受损失，毕竟近2%的申购赎回费率（申购费率1。5%，赎回费率0。5%）与股票买卖0。2%（来回0。4%）的佣金比率相比，是极不对称的。一个交易来回相差近10倍的成本，显然不是投资基金的初衷，也不是一般投资者所能接受的。

5。红利再投资节省申购费

基金投资者可以选择两种分红方式，一种是现金红利，另一种是红利再投资。为鼓励大家继续投资，基金公司对红利再投资均不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值转化为基金份额，增加到投资人账户中。这种方式不但能节省再投资的申购费用，还可以发挥复利效应，从而提高基金投资的实际收益。

6。巧用基金转换节省投资成本

基金转换业务是指投资者在同一家公司旗下的基金产品之间进行运作，按照意愿将所持有的全部或部分基金份额转换为其他开放型基金份额，并同时按照公司规定缴纳一定的转换费用。

在基金投资中，有些投资者会经常遇到这样的情况，在市场行情初始阶段，购买了大量的低风险基金品种，由于风险与收益是同方向变化的，风险低收益自然也就低，如果碰上股市大盘上扬，反而可能会错失分享上涨利润空间的机会。

在基金市场的行情一片大好时，如果投资者以前购买了一些债券型基金、货币市场基金或平衡型基金的话，不妨试试基金转换的手段，将手中的这些基金转换成同一家基金公司的股票型或偏股型基金，来分享由于股市上涨而带来的利润空间。

7。怎样减少基金赎回在途时间

虽然开放式基金专家理财的优势得到充分显现，但开放式基金赎回的资金到账多数实行T+2或T+3，有的甚至更长。赎回的在途时间较长，对投资流动性形成制约，使许多人望而却步。通过一些技巧，可以最大限度减少开放式基金的在途时间，从而进一步提高开放式基金的收益性和灵活性。

一、新基民的投资技巧

1。基金新手应注意的问题