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§第八章 投资基金的出手时机策略（第3页）

基金的规模与业绩有较大的相关性，能掌管小基金的管理团队未必能管理大型基金。虽然基金的优秀业绩经常会引来更多的资金，但这也会增加基金管理人的操作难度，甚至引发基金投资宗旨的变化。按照基金持单只股票不能超过资产10%，不得超过上市股本10%的规定，一只20亿元规模的基金，单只股票投资比例上限在2亿元左右，可选的股票比较多，只要市值在20亿元以上的股票就可以较大自由的投资，而如果基金的规模达到100亿元，就需要投资很多只股票才能实现整体资产组合，由于仓位过度分散，其投资效果往往接近指数基金。所以，规模过大的基金往往会引发基金战略的改变，如果投资者所持有的基金发生这种情况，就不妨考虑赎回。

4。单一市场行情反转而下已成定局

基金价值取决于投资标的涨跌，当基金投资标的市场呈多头走势，基金表现理应上涨，反之，当投资标的出现空头，基金表现会相对较差。一般而言，投资者不必由于市场的短期变化而赎回基金，但当市场出现长期空头且空头走势未见停歇时，投资人应趁早看清局势，提早出脱，以免损失扩大。例如1992年日本市场步入空头，1997年东南亚股市连番下跌，如果投资人未适时出场，继续持有这些国家的投资基金，损失肯定不小。我国市场也是如此，2003年绝大多数基金投资者都得到了相当的收益，但2004年宏观调控之后，很多投资人没有出来避风头，所以收益皆无，损失惨重。一般投资者可以风格灵活的配置型基金为投资主菜，以主题型基金、区域型基金或较高风险基金为投资配菜，在回避风险的条件下争取获得更大的收益。

5。投资业绩已经实现了目标或需求改变

投资基金之前首先需要明确买基金的目的，比如打算取得30%的收益，或者为子女积累大学学费，为自己积累退休金，为支付住房贷款而积累资金等。如果投资的目的确实已经达到，那么就没有必要再继续持有基金份额。

除此以外，我们每个人的人生规划与理财策略会随时间、年龄与收入不断改变。例如，年轻时能够承受风险较大的积极成长型基金投资；年纪较长了，有较多的家庭计划（如子女教育、购屋）需要实现，这时就应该转换为稳健成长型或价值型基金；如果中年人为了退休基金做准备，就可以转而考虑债券市场基金这类风险低、收益固定的基金。

6。投资者本身的收支状况改变

投资者在收入较少的情况下，投资的主要目的往往是应对短期的财务需求，而若投资者收入增加，闲置资金多了，就可以做一个全面的投资规划。例如手中只有1万元时，只能投资一些流动性强、中低风险的基金，如货币市场基金、中短债基金，以应对短期资金需求并防止可能的投资损失；但手中有3万元时，就可以考虑一些稳健的投资型基金，如保本基金和红利基金等；而当手中有10万元资金的时候，就可以考虑中长期的投资，将一些原来投资的低收益基金赎回，转移到以前因资金不足而无法投资的长期投资基金，或者是由定期定额投资，转向报酬收益较高的单笔投资基金。相反，若是投资者的支出增加，出现日常生活维持上的困难，也应该将高风险的基金转入风险较低的固定收益型基金，以求稳定的配息收入。

不少投资者认为，基金如同股票，也有潮涨潮落，只有顺势而为，方能趋利避险。而实际上，基金往往较股市慢一拍体现其净值，当投资标的涨至高点时，基金净值未必是高点，而且由于基金本身就有主动操作的成分，所以其与投资标的相关性并不是完全的。而且股票型基金赎回后，基金公司一般会在第三个工作日（T+3）把资金从账户划出；货币市场基金赎回后，一般会在下一个工作日（T+1）把资金从账户划出，考虑到时间成本和交易费用，投资者还是审慎赎回为妙。

三、基金买卖时机上需注意的问题

1。设定基金止损获利点

不少投资人询问基金公司何时该赎回或转换，其实投资人自己最了解自己的风险承受度，也最清楚自己的理财目标，自行设定止损点及获利点，正可适时检视投资组合的适切性以及投资报酬，适时降低损失程度，并进而保障投资获利。基金投资虽然不应像股票一样短线进出，但若标的市场有长期政治、经济甚至其他干扰因素，基金的长短期表现也不会太好，因此适度转换或调整投资组合是非常必要的。

尤其是波动性较大的新兴市场或新兴产业，股价容易大起大落，若未能在市场高点适时出场，长期持有获利未必比得上波段操作。基金也是一样，若未能适时获利了结，过一段时间，走势转换获利也大幅缩水；在高点介入的人，若未适时忍痛出场，会被套牢得动弹不得。显示设定适当的止损获利点仍有必要。

设定止损点的意思是，要想一想你自己可以忍受这笔投资亏损多少，例如说投资10万元，如果你觉得这笔钱亏损到剩下9万元就会无法原谅自己，那么，你的止损点就是10%。

获利点的设定也一样，可以算一下自己这笔投资赚了多少钱，你就满足了。说实话，一笔投资换算下来，如果1年的报酬率达到银行1年期定存的2倍，就可以称之为一次成功的投资。如果达到15%以上，应该算是相当不错的成绩。对于自己的投资状况时常进行检视，可以避免让自己暴露在太大的风险之下。

一般的做法是，可以在每个月收到各种投资对账单时结算一下，现在不管是银行、券商，还是基金公司都会提供这类每月结算的服务。如果可以上网的话就会更加方便了，通过网络开展的电子交易，投资时也可以设定止损点和获利点，在符合其设定的条件时会自动买进或卖出。投资者可以根据自己的风险承受能力，通过事先的设定来帮助自己把握投资时机。

基金强调长期投资，如果投资过程中出现盈利，该获利出场还是继续持有？落袋为安是否与长期投资相矛盾？这是很多投资者都会面临的问题。其实，投资理财是持续不间断的行为，由于市场趋势在变化，在长期投资的过程中仍应灵活掌握。

基金投资的重点在于完整的“资产配置”，搭配投资过程中要进行灵活调整，这样才能有效提高投资的胜算。在您选择基金投资前，应该会有一定的回报期望与可承受的亏损程度、理财目标等，即使打算长期投资10年，期间也应该依据自己的投资需求来设定获利点和止损点。在这方面，以下两个原则可供投资者参考：

1、确定资金的投资期限。若投入的资金在一段时间后要赎回变现（如购房、出国、子女教育等），建议至少在半年之前就关注市场时点以寻找最佳赎回时机。

2、调整对投资回报的预期。选择基金投资之前，投资人都会有一定的收益预期，目前市场已渐进入微利时代，基金的投资回报达到10%至20%（以上）应属不错的表现，获利赎回点可据此初步设定标准。

另外要提醒您的是，止损获利条件较不适合在定期定额投资策略上，因为定期定额是为长期理财目标而进行的投资，不应因为市场波动而随意停止扣款，投资人要视自己的理财目标达成状况来决定何时停止定期定额投资。

2。股市调整时仍要保持一定的基金仓位

因为基金适合长期持有，投资者只需将资金交给基金经理，让基金经理去对付股票市场的起起伏伏。就目前的证券市场来说，如果以静态的指标来看，股票价格平均不低，甚至偏高；如果用动态的眼光看，目前的股价仍有一定的合理性。此外，平均股价偏高也不排除存在一些价格合理、有投资价值的上市公司。

3。股票型基金赎回的最佳时间

一般建议长期持有，因为谁都不可能在最高点赎回，而且长期投资的收益往往比较理想，除非有急用。如果觉得时点不好掌握，最好选择定额定投，这样既能平衡心态，又可以养成良好的投资习惯，操作也简便易行。

4。专家总建议投资基金最好是长期有纪律的定时定额，那么所谓“长期”是多久这个“长期”很难定义。但股市基本上是随经济景气循环上下波动的，为达到定时定额逢低买进、日后逢高卖出的目的，所以一般至少应历经股市的一个上下周期。

5。股市暴跌，高位买进的基金要不要先赎回

投资基金和自己买卖股票不同，因为有专家帮你理财，所以应该多点信任和耐心。股票基金短期波动是很正常的，一年或两年后你会发现目前的下调和你坚持持有所得的收益利大于弊。基金的投资表现需要通过一段时间的观察，不合适频繁调整，再说牛市持有是最好的策略，进出频繁反而不好。

6。大盘有调整迹象，基金净值有不同幅度下降，是否补仓位

补仓是技术操作。当初买基金和现在是否补仓都应该是基于：自己的投资目标（长期、短期等）和风险接受程度。股票市场即使在大牛市里波动也很正常，过分关注短期波动结果可能并不理想。据北美市场的投资者经验教训，虽然绝大多数股票基金长期有10%～15%的年回报，但绝大多数个人投资者实际收益较低，原因是他们投机，不断进出。具体来说，如果对今后市场看好的，在暂时下跌时可持有不动或在下跌时补仓；如果并不看好后市，投资者还是赎回为好。