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§第八章 投资基金的出手时机策略（第1页）

§第八章投资基金的出手时机策略

一、选对买进与卖出的时机

1。选择好买进时机

投资股票最重要的是选股、择时，投资基金也不例外，大家都盼望自己能够在一个合适的时机买进一只好的基金。但实际上基金投资倡导的是长期投资，从长期投资的角度来看，短期市场的震**只不过是长期趋势线的很小变动而已，只要您选择的是安全稳定、信誉优良的基金公司的基金，投资的时间较长，比如3到5年，您一定会是获利者。实证研究显示，每次都在市场最高点买进与每次都在最低点买进，从长期看，两者的回报率相差不到10%。

因此，花精力去抓市场高低点是没有必要的，长期投资才是重点。但单笔投资如果能稍微判断一下进场的时机，至少可以少受短期套牢心理的煎熬。这可能也是大家在投资基金时为什么如此关注时机的根本原因。

把握投资基金的时机只要掌握以下几个原则，就不会有什么偏差。

首先，根据经济发展周期判断买入时点。我们常说，股市是经济的晴雨表，如果股票市场是有效的，股市表现的好坏大致反映了经济发展的景气状况。经济发展具有周期性循环的特征，一个经济周期包括衰退、复苏、扩张、过热几个阶段。一般来说，在经济周期衰退至谷底到逐渐复苏再到有所扩展的阶段，投资股票型基金最为合适。当明确认为经济处于景气的谷底阶段时，应该提高债券基金、货币基金等低风险基金的比重，如果经济处于发展的复苏阶段，应加大股票型基金的投资比重。当经济发展速度逐渐下降的时候，要逐步获利了结，转换成稳健收益类的基金产品。综合内地目前的股票市场和经济发展的情况，预期未来几年都会有很好的发展，目前应该是投资股票型基金的大好时机。

其次是基金募集的热度。股市中的一个屡试不爽的真理是行情在情绪高涨中结束，在悲观中展开。当平时不买股票的人开始谈论股票获利的可能性，当买卖股票成为全民运动时，距离股市的高点就为时不远了。相反，当散户们纷纷退出市场时，市场可能就要开始反弹了。其实，判断市场的冷与热，从基金募集情形就可窥出一斑。经验显示，募集很好的基金通常业绩不佳，募集冷清的基金收益率反而比较高。这是因为投资人总是勇于追涨杀跌，怯于逢低介入。

再次，要注意基金营销的优惠活动，节省交易费用。目前，基金公司在首发募集或者持续营销活动期间，为了吸引投资者，通常会举办一些购买优惠活动。尤其值得注意的是，在持续营销活动中，基金公司一般会选择业绩优良的基金，投资这些基金通常比较安全，加上还能享受费率优惠，何乐而不为？

最后，申购基金要摆脱基金净值的误区。投资基金的时候，人们通常觉得净值低的基金较容易上涨，净值高的基金不易获利，所以，基金在募集阶段、面值为1元时，投资者觉得很便宜，比较好卖。这完全是一种错觉，净值的高低与是否容易上涨没有直接的关系。基金与股票在这方面是完全不同的，股票在价格很高时很容易回调，因为股价的上涨依赖于公司盈利能力的增强，如果公司盈利能力跟不上股价的上涨速度，股价必然会下跌。而基金投资是很多只股票的集合，基金经理会随时根据个股股价的合理性、公司经营的竞争力、其所在行业的景气程度和市场变化来调整投资组合，随时可以选择更具潜力的股票替换原有的股票。因此，只要基金投资组合调整得当，净值可以无限上涨。相反，如果组合选择有问题，净值再低仍然存在继续下跌的可能。所以，选择基金不应看净值的高低，而是要根据市场的趋势来判断。

一般具体说来，投资者可以参考以下指标和方法决定何时购买基金：

（1）基金的市盈率较低时，特别是当基金交易处于折价状态是购买基金的良机。美国阿拉巴马大学的财务学教授安德森就主张，当基金出现大幅降价时就买进，等到折价缩小到一定程度时就卖出。

（2）市场行情十分低迷时。当市场呈现空头，并且行情将更趋低迷时，也是购买基金的良好时机。在这里，问题的关键是较为准确地判断出投资者决策时市场处于其运行周期的哪一阶段。关于对这个问题的研判，投资者应该广泛地收集信息，综合运用基本分析方法和技术分析方法，力图做出尽量可靠的结论。当然，投资者也不能将此问题绝对化，即非得等到底部才进场吸货。我们认为，只要你觉得基金价格上升的可能性大于下降的可能性，你就应该果断地做出购买决策。

（3）牛市开始时。对这种情况的分析与第二种情形类似，这里不再论述。

（4）低于投资者经过分析得出的内含价值时。投资者通过各种分析方法如各种计量定价模型可能得出他认可的某种基金的内含价值或者说理论价值，那么，只要该基金的市场价格低于此内含价值，投资者就应大胆买进。事实上，由于投资者所获得的信息的不完全性，你不可能对基金的价格走势做出非常准确的预测，或者说，等你收集好足够多的信息从而能做出较为可靠的预测时，市场机会早已与你擦肩而过。因此，我们投资时固然不能犯急躁冒进的错误，但也不能走向另一极端，即该做决定犹豫不决，坐失良机。

2。选择好卖出的时机

投资人买入并持有基金一段时期以后，情况可能会有所变化，例如基金经理换人、业绩下滑等等。这时可能面临一个问题：是否把基金卖掉？

首先需要明确的是为何要持有该基金。什么是令你买进它的根本理由？基金经理的过往业绩是否令人满意，后来有何变动？你喜欢该基金投资的行业吗，现在其投资的行业比重有何变化？该基金的投资风格是否可以填补你个人投资组合中的空白，其投资风格现在有何变化？以下是六个卖出基金的理由。

（1）重新寻求平衡

即使你的投资目标依旧而且资产配置计划也没有改变，但有时候还是需要对投资组合略做调整以坚持投资的初衷。例如你的股票基金在既定年度内整体表现不佳，那么需要卖掉其中业绩落后的基金以重新寻求平衡。

（2）基本面发生变化

倘若你买进小盘价值型基金是为了增加个人投资组合中小盘价值型股票的头寸。但是基金经理后来不断增加大盘价值型股票的仓位，导致最终你的个人投资组合中有大量大盘价值型股票的头寸。这时，需要卖掉一部分大盘价值型基金并换成其他基金，从而保持最初对投资组合的设计。

但是需要明确什么是投资风格的改变。有时候是股票情况发生改变，而不是基金经理的投资策略发生偏离。例如，基金经理买进时是小盘价值型股票，但后来这些股票由于基本情况变化而进入大盘价值型行列。

（3）当初对基本面有误解

如同买了衣服不合适可以退换，投资有时候也需要“退货”。例如，你当初可能认识不足，挑选了看似投资风格稳健、偏好蓝筹股的基金。但事实并非如此，该基金投资激进，持有大量高科技股票，业绩大幅波动。这时候，与其一厢情愿等待基金经理回头关注蓝筹股，不如将其转换成别的基金。

（4）业绩表现不符合预期

尽管从长期投资考虑，你的基金一年业绩表现欠佳并不是大问题，但如果连续两三年都是如此，就另当别论了。在卖出基金之前，必须将基金表现与业绩基准进行对比，从而确认其是否真的没有达到预期。

有时候，基金表现好得出乎意料，也要考虑将其卖掉、落袋为安。因为过高的业绩背后往往也隐藏了较高的风险。

（5）投资目标发生改变

每个人的投资都基于实现财务目标，因此当目标变化的时候，投资也要相应调整。例如，你本来考虑在未来五年购置房产，因此将暂时闲置的资金购买了债券基金。但是现在你结婚了并且配偶拥有房产，所以你打算将这笔钱用于退休后养老。这样，你就可以卖掉债券基金，买入股票基金，因为用钱的时间向后推延了。

一般来说，随着实现财务目标时间的临近，债券应该在基金的投资组合中占更多的比重，因为其波动性小从而基金净值波动比较小，所以即使你在短期内卖掉基金，也不至于因净值有太大的下跌而承受损失。