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§第七章 用基本的投资原则和策略指导自己（第4页）

按理说，莫妮卡的可投资期限只有半年左右，所以，货币市场基金较为适合她。货币市场基金主要投资票据等短期货币工具，其最大特点是稳妥和具有较强的灵活性，一般1～2个工作日即可赎回，年收益一般在2%以上，高于一年定期存款收益，符合追求稳妥和灵活性的要求。

从投资收益的角度考虑，莫妮卡对下半年的股市比较有信心，决定购买股票型基金，进行一次“短线”投资，以提高投资收益。不过，股票型基金申购和赎回费率一般为2%左右，所以，只有基金净值半年左右的升幅达到5%以上方可考虑。在实际投资中，莫妮卡可以首先考虑购买新基金，新基金最大的特点是和股票原始股一样，一般是1元一个基金单位，相对现在那些动辄1。6元以上的老基金可以说更“便宜”一些。新基金下跌的空间一般较为有限，这也就使得新基金特别是具有良好口碑基金公司的新基金具有了一定的“保本”色彩。如果达到预期收益目标，可以考虑随时赎回，不耽误资金的使用。

另外，由于莫妮卡投资时间较短，所以应尽量考虑降低购买成本，目前各证券公司都开办代售基金业务，由于证券公司网点较少等原因难以和银行竞争，因此不少证券公司便在费率上大幅优惠，比如同样一只开放式基金，在银行认购的费率为1。5%，而在证券公司最低可以享受3折的优惠，所以，莫妮卡可以在综合比较的基础上，选择一家费率较低的证券公司进行基金投资。

5。适合我们的基金中哪些是最好的

现在我们已经知晓我们可以选择哪些基金进行投资，并且我们自我评价是否适合做基民，而且根据55岁定律我们已经严格有效地控制了风险。下一步便是选择“好”基金了。

我们从股票基金、债券基金、货币基金以及封闭式基金中，或者从更细分的股票型基金、积极配置型基金、保守配置型基金、普通债券基金、短债基金、保本基金、货币市场基金及封闭式基金中选出了适合自己的品种后，其实选择“好”基金就不难了。一般说来，选择的标准不外乎以下6项：

·回报率；

·波动幅度；

·评级；

·规模；

·认申购赎买费用，申购额限制，首次申购额限制；

·管理费。

回报率也称报酬率。挑选基金时，必须对基金的绩效进行评估。基金的操作绩效，等于买这只基金的投资报酬率。报酬率分为两种，即累积报酬率和平均报酬率。累积报酬率是指在一段时间内，基金单位净值累计成长的幅度。而平均年报酬率是指基金在一段时间内的累计报酬率换算为以复利计算后的每年的报酬率。

平均年报酬率之所以重要，是因为基金过去的平均年报酬率可以当作基金未来报酬率的重要参考。一只基金如果过去10年来平均年报酬率是15%，则通常可以预期其未来的报酬率也应当维持这个水平。有了预期报酬率之后，就可以进行理财规划了。

要评价一只基金操作得好不好，报酬率是一个重要衡量标准。但是，这个衡量标准不够全面，一个基金的报酬率还要和其业绩基准业绩基准也称基准指数、比较基准等。（Benchmark）做比较。每只基金都有一个业绩基准，这是衡量基金表现的重要依据。作为一个经理人，首要工作就是要打败业绩基准。比如说，对于一只指数基金而言，其业绩基准便是其所复制的指数，如果它的回报率赶不上其业绩基准，那么投资人自己照着每家公司占指数的比重买股票就好了，何必还要经理人呢？也许此时这个基金的回报率并不差，甚至有可能是历史最好战绩。股市中在评价某只股票时常常用“跑赢大盘”这个句子，说的便是这只股票表现优异，其涨幅超过大盘指数，此时大盘指数便是这只股票的业绩基准。再比如，债券基金的业绩基准是两年定期存款的税后利率。

其次，一只基金的业绩除自己跟自己比较、跟业绩基准比较外，还要与同行进行比较。与同行比较的标准便是基金类别平均值，也即该基金所属基金类别的所有基金的平均回报率。很显然，如果该基金的回报率高于基金类别平均值，那它肯定就是“优秀分子”。

所以，评估一只基金的表现时，我们首先使用的是回报率标准，它有三个方面的内容，首先要看这只基金的历史表现和近期表现，其次看它是不是比业绩基准好，最后比较这只基金是不是比其他同类基金绩效优良。

上面的回报率使用方法应当说只是静态的。如果力求尽善尽美，我们还需要采用动态的回报率评价方法。

其实，这个评价方法并不难，就是在进行回报率评价时加入时间的变量，一般说来我们采用六个变量，包括今年以来的回报、一个月回报、三个月回报、六个月回报、一年回报和二年回报。

我们在这六个时间段里，对我们所要评价的基金进行上述三个方面的回报率评价。例如，我们采用“三个月回报”变量时，我们就是对该基金前三个月的回报率进行统计，看它是否比三个月的业绩基准好，看它是否比三个月基金类别平均值高。

动态分析的目的是看其一贯的表现，其结果便是该基金的稳定性。这同我们下面要讨论的波动幅度是同一个概念。事实上，我们在评价一个优秀运动员时，除了看他的最好成绩外，更看重他成绩的稳定性，因为偶尔的灵光闪现不足以让他登上奥林匹克的领奖台。

当然没有波动幅度的基金是不存在的。尽管我们强调长期稳定地持有基金，但有些基金投资者依然热衷于利用波动赚取基金买卖价差，他们的逻辑是如果投资人能够把握市场机会，在有利的时机进行开放式基金的交易，就能实现高抛低吸的价差收益。

这个逻辑是正确的。但是要做到却是困难的，而且做到了价值也不大。一个适合投资基金的投资者往往没有经验、时间、精力和能力来频繁操作，一个有经验、时间、精力和能力来频繁操作基金买卖的人又何必操作基金呢，他满可以去买卖股票，股票波动幅度更大，价差空间更大，所以这样的人并不适合做基民。

评级评级是独立的证券咨询机构对基金进行的评价，一般用星级表示，最低一星，最高五星。虽然评级有基本一致的原则，但各个评级机构也会有不同的独特标准，因而对同一只基金也会有不同的评级，一只基金被这家机构评为一星，虽不会同时被另一家机构评为五星，但完全有可能被它评为二星甚至三星。

评级是这些评级机构的产品，所以我们要像选择商品那样选择它。对声誉卓著、历史悠久的评级机构更应该表示尊重。

规模买规模大的基金好，还是小的好？根据海外经验与国内实际，50亿份基金单位的基金是规模适中的基金。其理由是，首先，大基金灵活性差，规模太大运作难度较大，仓位难以进行及时调整。一般来说，基金公司旗下的基金中如果有大基金，通常其调仓都是在小基金调仓之后进行，灵活性明显不如小基金。其次，大基金获取超额收益的能力较差，因为大基金往往在大盘股上进行配置，这时就可能难以获得超越大盘的收益。但是，太小的基金也不行，规模太小可能令某些个股出现过度配置，导致业绩波动性加大。

需要提示读者的是，这个标准并非一成不变，因为我国的股市在发展，今天的大盘股过不了多久就可能成为中盘股甚至小盘股，因此应该灵活掌握。

认申购赎买费用，申购额限制，首次申购额限制这部分内容在后文中讨论，此处不表，只提一句，费用并非越少越好，限制也并非越宽松越好。

管理费，同理，管理费是基金公司的服务所得，是基金经理的劳动所得。管理费低固然好，但是一分价钱一分货，如果管理费低是以降低服务质量为代价，那就得不偿失了。

我们举出的是基金市场上的明星——上投摩根阿尔法。我们首先来看它的基本资料：它是股票型基金，而且股票资产比例高达81。26%，其余的资产是现金，9。61%；债券，4。64%；其他，4。50%。

尽管它自称“本基金采用哑铃式投资技术，同步以‘成长’与‘价值’双重量化指标进行股票选择。在基于由下而上的择股流程中，精选个股，纪律执行，构造出相对均衡的不同风格类资产组合。同时结合公司质量、行业布局、风险因子等深入分析，对资产配置进行适度调整，努力控制投资组合的市场适应性，以求多变环境中都能创造超越业绩基准的主动管理回报”。它的资产构成注定了它是一支非常激进的，风险较高的基金。

其次，我们来看看它的回报率：其单位资产净值（2007年2月28日）为3。0837，2007年2月28日单日变动0。0738，截至2007年2月28日一周变动-0。1790，52周最高3。2780，52周最低1。1781，2007年以来回报14。18%，设立（2005年10月11日）以来回报217。59%。

其业绩基准或基准指数为晨星大盘指数，相比结果是，2006年基准指数上涨58。95%，截至2007年2月28日上涨1。62%，其所在的基金类别即股票型基金同期分别上涨45。82%和-2。15%。而该基金则为172。65%和14。18%。显然其业绩是优秀的。

既然它是股票型基金，其波动幅度应当是最大的，因此我们必须重视它的风险。统计数据表明，其最差季度回报为4。84%，相比同期的标准差26。39%，其波动是显而易见的。因此投资这类基金需要有充分的勇气。

在评级方面，晨星（中国）给出的评级是5星。在风险评估方面，它所在的股票基金类别是高风险评级，而该基金则被评为“较低”，这说明该基金风险控制能力很强。

在规模上，截至2006年12月31日，该基金总资产净值为474699万元。

该基金最低申购额为：首次申购额1000元，增购1000元；年度运作费用，即管理费为1。50%；销售费为：申购1。50%，赎回0。50%。

（注：上投摩根阿尔法基金资料来自晨星（中国）网站）