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§第五章 了解基金的基本情况（第7页）

各类型的开放式基金2006年以来的分红额度和分红率都达到一个新的水平。其中，股票型开放式基金2006年以来的平均红利率达到9。68%，平均每份基金分红额达到0。12元；配置型基金2006年以来的平均红利率达到7。62%，平均每份基金分红额达到0。09元；债券型基金2006年以来的平均红利率达到4。41%，平均每份基金分红额达到0。05元。

据展恒理财统计，从2004年第二季度以来，股票型与配置型开放式基金单只平均规模呈现下降趋势——从2004年第二季度的平均每只25。21亿份降为2005年年底的14。19亿份，平均缩水43。7%。与此同时，还存在着净值较高的基金规模总体上小于净值较低的基金规模的现象，比如富国天益基金运作2年，累计净值超过1。98元，但规模最小时只有1亿多元的总规模。投资者不愿意购买份额净值较高的基金，主要原因是觉得“基金份额太贵”、“投资风险加大”等。为了解决“净值高”的问题，目前很多基金采取了大比例分红、分拆、复制等方法来降低净值。

管理规模分化严重

截至2006年第二季度末，管理规模小于2亿份的微型基金公司数量从3家增加到5家，其中东吴基金公司的基金净资产不足1亿元，成为目前管理规模最小的一家基金公司。管理规模最大的基金公司仍为南方基金公司，第二季度末基金净资产达到446。70亿元。

新发基金表现强劲

截至2006年上半年，新成立的开放式基金共有39只，共募集资金1232。45亿元，较2005年同期增长226%，其中更有两只募集规模上百亿的航母级基金：广发策略优选募集资金184。19亿元，易方达价值精选募集资金117。91亿元。在新发基金中，股票型共有17只，配置型8只，债券型4只，保本型1只，货币市场型9只。

2。封闭式基金的表现

同时，封闭式基金在2006年上半年也取得了可观的回报，截至2006年6月30日，封闭式基金指数较年初上涨了42。62%。具体说，上半年的封闭式基金有以下特点。

平均折价率下降

封闭式基金的平均折价率从2005年年底的36。63%下降到27。87%，其中2007年年底到期的20只封闭式基金的平均折价率仅为16%左右，随着到期日的临近，折价率呈下降趋势，价格逐渐回归净值。

业绩增长抢眼

截至2006年6月30日，封闭式基金2006年以来的平均回报率达到49。25%，其中回报率超过60%的共有11只，最高的达到68。49%；不过回报率低于上证指数涨幅的也有18只，最低的只有25。93%，业绩分化严重。

交易量和换手率放大

基金指数上涨的同时伴随着成交量的有效放大。截至2006年6月30日，沪深两市封闭式基金共成交709。99亿份。在换手率方面，54只封闭式基金的平均换手率为77。57%。

五、学会分析有关基金的基本信息

1。基金招募说明书的阅读分析

（1）基金类型

不同类型的基金具有不同的投资理念、投资目标（是长期资本增值收益，还是稳定的现金红利分配）和投资风格，对投资收益的追求与风险的控制也各不相同，对基金类型的判断和认定，将有助于投资者对适合自己风险偏好和收益目标的基金进行投资。

基金管理人部分介绍了基金管理公司的情况、基金经理的专业背景和从业经验。投资者应考察基金经理在该基金任职期的长短以及业绩表现，如果其曾在其他基金任职，从其他基金过往的表现可了解其投资风格以及投资效益。

（3）投资策略

投资策略是投资目标的具体化，即描述基金将如何选择股票、债券以及其他金融工具。比如，其挑选股票的标准是小型快速成长公司还是大型绩优公司？持有债券的种类是国债还是企业债？目前多数基金还对投资组合中各类资产的比例做出限定。此外，招募说明书中提及的只是基金可能投资的范围，至于基金具体投资了什么证券，可通过每季度的投资组合公告了解。

（4）费用

基金的费用主要有销售费用（申认购费、赎回费）、各种运作费和税费。这些费用信息在招募说明书中有详细说明，以便投资者比较各基金的费用水平。

（5）过往业绩

以往业绩可以在一定程度上体现基金业绩的连续性。开放式基金每6个月会披露公开说明书以更新招募说明书所披露的信息，其中经营业绩部分会对基金历史上单位净值的最高值、最低值和期末值进行回顾比较，有时也披露基金最近6个月的净收益、资产净值以及净值增长率。

2。基金排行榜的分析

目前国内的基金已经超过300只，数量还在不断增加，给基金排行成了基金投资者必做的功课。公开的基金业绩排行榜为我们提供了大量信息，是挑选基金时的参考依据。

在公开的基金业绩排行榜中，较为普及的是银河证券基金研究中心、晨星等机构发布的排行榜。这些基金业绩排行榜都会列出过去1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年的回报率和排名，这样我们既能看出一只基金近期的表现，也知道这只基金中长期的表现。基金在每个评比期间的排名各不相同，到底要以哪一个数字为准呢？

我们不能用一时的表现来“录取”基金。一般而言，基金在过去6个月以内的回报率属于短期业绩，很难据此推断基金经理团队的能力，但可以用它来观察基金最近的变化。建议大家首先还是要看过去较长一段时间的业绩表现，同时也关注近期表现。过去1年以上的回报率是非常重要的指标，因为它已经可以看出很多东西，又不至于长到包含很多过时的信息。

在基金业绩排行榜中，投资者最应关注的应是星级评价。以晨星评级为例，不同星级的标准是什么呢？是综合考虑基金的回报率和风险后，给基金打分，如果一只基金回报率较高，但风险也非常高，不一定给评五星级。晨星根据“风险调整后的收益”指标由大到小，前10%被评为5星；接下来22。5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22。5%被评为2星；最后10%被评为1星。看星级可以比较全面地知道一只基金过去的业绩表现。

3。基金业绩的分析

在年报中，我们最关心的便是基金在上一年的业绩表现。一般来说，对基金业绩报告的分析要注意以下几点：

（1）注意基金的成立时间

一般基金公布年报的计算期间为年初1月1日至年末12月31日一个会计年度的时间；而对于会计年度内成立的基金，其计算期间为基金发行之日起至年末12月31日。

（2）注意“加权”增长率与实际增长率

一些基金是在年度中挂牌上市的，市场运作时间并未达到一年。为了消除在运作时间上的无可比性，许多基金通常采用加权的方法计算增长率，计算公式为：

（加权）增长率Xi=［（期末单位净值-期初单位净值）×（365天本年度基金实际成立天数）］期初单位净值